La tendance aux fusions et acquisitions dans la technologie médicale ne ralentit pas, et le premier semestre 2026 prolonge le pic décennal.

La dynamique des fusions-acquisitions dans la medtech se maintient, prolongeant le sommet décennal au premier semestre 2026

La vague de fusions-acquisitions dans le secteur des technologies médicales ne s'est pas estompée après avoir atteint un sommet décennal en 2025. Selon le rapport publié cette semaine par PwC, le volume des transactions de fusions-acquisitions dans le secteur a déjà atteint 36,5 milliards de dollars au premier semestre 2026, dépassant en nombre et en valeur les niveaux de la même période en 2025, témoignant d'une dynamique de marché soutenue.

Contexte sectoriel

En 2025, le volume total des transactions de fusions-acquisitions dans la medtech a atteint 97,6 milliards de dollars, ce qui en fait l'année la plus active depuis plus d'une décennie. Bien que le nombre de transactions n'ait pas atteint les sommets historiques, des opérations majeures, telles que le rachat d'Exact Sciences par Abbott pour 21 milliards de dollars, la privatisation d'Hologic pour 18,3 milliards de dollars, et la fusion entre BD et Waters pour 17,5 milliards de dollars, ont considérablement gonflé le montant total. PwC avait prédit une reprise plus large en 2026, et les données du premier semestre confirment cette appréciation.

Dynamiques clés

Au premier semestre 2026, cinq transactions de plus de 1 milliard de dollars ont été enregistrées. Le rachat de Penumbra par Boston Scientific et celui de Masimo par Danaher arrivent respectivement en tête, suivis par l'acquisition de l'activité d'aides auditives de GN Store par Amplifon, l'accord de privatisation d'Avanos Medical et le rachat de Biocare Medical par Agilent. Il est à noter que Medtronic a successivement acquis CathWorks, Scientia Vascular et SPR Therapeutics en l'espace de quelques mois, toutes classées parmi les dix premières transactions du premier semestre. Le directeur financier de Medtronic, Thierry Piéton, a déclaré que l'entreprise « reprenait l'offensive en matière de fusions-acquisitions » et considère les transactions de 100 à 300 millions de dollars comme la fourchette optimale.

L'analyse de PwC indique que les acheteurs stratégiques motivent leurs transactions autour de trois types de raisons : l'innovation de catégorie (comme la cardiologie structurelle, l'électrophysiologie, la neuromodulation), l'expansion dans des domaines adjacents (en particulier les segments à forte croissance en cardiologie) et les investissements dans l'écosystème. Les acheteurs ont tendance à acquérir des actifs en phase clinique avancée ou en début de commercialisation afin d'acquérir rapidement une position de leader.

Impact sur le marché

L'augmentation soutenue de l'activité de fusions-acquisitions a un impact profond sur la structure de l'industrie des dispositifs médicaux. D'une part, les grandes entreprises s'engouffrent rapidement dans des domaines à forte croissance par le biais d'acquisitions, comme Boston Scientific dans la neuro-intervention ou Danaher dans la surveillance des patients ; d'autre part, les activités de cession et de scission créent également des opportunités pour les acheteurs stratégiques et le private equity. PwC souligne que les pressions du marché des capitaux et la faible valorisation des actions favorisent les « take-private » (opérations de privatisation d'entreprises cotées après acquisition), ce qui pourrait être plus propice à la création de valeur à long terme.

Certaines entreprises de medtech de petite et moyenne taille, sous pression de valorisation, deviennent des cibles d'acquisition. Les fonds de private equity, disposant de liquidités abondantes, entrent activement sur le marché. Par exemple, la privatisation d'Avanos Medical pour 12,7 milliards de dollars en est une illustration typique.### Défis et risques

Bien que le premier semestre ait montré une bonne dynamique, les activités de fusions-acquisitions du second semestre pourraient être affectées par les dynamiques géopolitiques et commerciales. PwC prévient que les droits de douane, la situation au Moyen-Orient et les risques de rupture de la chaîne d'approvisionnement ont déjà conduit certaines entreprises à privilégier la résilience opérationnelle, la stabilité de la chaîne d'approvisionnement et les marges bénéficiaires par rapport aux fusions-acquisitions. Les deux parties aux transactions mettent davantage l'accent sur la préparation à l'intégration, la résilience opérationnelle et l'évaluation de la souscription basée sur des scénarios.

De plus, le contrôle réglementaire des grandes opérations de fusions-acquisitions reste un obstacle potentiel. L'acquisition de Penumbra par Boston Scientific n'est pas encore finalisée et doit encore obtenir l'approbation réglementaire.

Perspectives futures

Pour les 3 à 5 prochaines années, les fusions-acquisitions dans les technologies médicales devraient rester actives. Les acheteurs stratégiques continueront à rechercher des actifs relutifs dans les secteurs à forte croissance, en particulier dans les domaines de la cardiologie structurelle, de l'électrophysiologie, de la neurostimulation et de la chirurgie robotique. Le capital-investissement profitera de la sous-évaluation actuelle pour mener davantage d'opérations de privatisation. Parallèlement, avec l'intégration de l'IA et des technologies numériques dans les dispositifs médicaux, les fusions-acquisitions autour du diagnostic intelligent, de la télésurveillance et des robots chirurgicaux pourraient s'accélérer.

Cependant, l'incertitude des politiques commerciales mondiales et de l'environnement réglementaire pourrait affecter les transactions transfrontalières, les entreprises devant trouver un équilibre entre la recherche de croissance et la gestion des risques.

Conclusion

Les fusions-acquisitions dans les technologies médicales connaissent actuellement un cycle structurellement actif. Le volume de transactions de 36,5 milliards de dollars au premier semestre 2026 témoigne de l'appétit du marché pour l'innovation et de la poursuite des secteurs de croissance. Des acheteurs stratégiques au capital-investissement, toutes les forces contribuent à remodeler le paysage du secteur. Dans les années à venir, avec la poursuite de la convergence technologique et des flux de capitaux, l'intégration de l'industrie des technologies médicales s'approfondira encore. Il est important de noter que les changements politiques et les risques géopolitiques pourraient devenir des variables clés influençant le rythme des fusions-acquisitions, mais la logique à long terme de l'industrie, qui stimule l'innovation et la croissance par les fusions-acquisitions, ne changera pas.